Fed’in menzili konusundaki görüşler son günlerde sıklıkla dile getirilmekte ve bir terminal faiz tahmini ortaya çıkarılmaya çalışılmaktadır. Bunu gösterecek olan Aralık FOMC toplantısı Ekonomik Projeksiyonların Özeti dokümanında muhtemelen Eylül ayındakinden daha yüksek seviyede noktalar görüyor olacağız. Powell’ın açıklamaları ve başta istihdam olmak üzere bazı güncel veriler Eylül ayındaki toplantıdan ve şu anda düşünülenden daha yüksek nihai oranların ortaya çıkabileceği ihtimalini ortaya koyuyor. Fed enflasyonu düşürmeye yetecek kısıtlayıcı oran seviyelerine yaklaştığından dolayı faiz artırımlarının mevcut hızını ise düşürecek. Bu konuda Aralık ve sonrasına işaret ediliyor, haliyle Aralık FOMC toplantısında 50 bps faiz artışı göreceğimize dair ortak kanı var.
Tahvil piyasasında ise 10 yıllık getirilerin fazla bir hareket yapamaması, faiz artırımlarının yaptığı etkinin yeni haber değeri taşımadığını gösteriyor. Stagflasyon senaryosu ile beraber ele alınan resesyon hikayesi büyük oranda 2023 yılına devredilmiş durumda. CEO’ların düşünceleri belirsiz ekonomik ve finansal koşullar nedeniyle işe alım planlarının yavaşlayacağını ortaya koyuyor.
Asya kısmında, BOJ üyelerinden biri para politikasının gözden geçirilme ihtimalini ortaya attıktan sonra JGB getirilerinim %0,25 etrafında dolanımını sürdürdüğü görülmekte. Kapanmalarla birlikte hareket alanı oldukça daralan Çin ekonomisinde ise, Covid ile yaşam planına geçilmesi, bu kapsamda açılmalar ile ekonomik aktivite artırılması ve RRR indirimleriyle de destekleyici finansal duruşun sürdürülmesi planlanmakta.
Türk varlıklarına bakacak olursak; ABD’de açıklanan son veriler ekonomik aktivitenin devam ettiğini gösterirken, Fed’in faiz artırımlarında şu ana kadar istenilen sonuca ulaşamadığına dair beklentileri artırdı. Türkiye’nin dolar cinsinden tahvilleri düşerken, azalan risk iştahının etkisiyle kredi temerrüt takasları yükseldi. USD/TRY 18.6395 seviyesinde yatay işlem görüyor. Türkiye’nin 5 yıllık CDS’si 529 baz puana yükselirken, 10 yıllık dolar cinsinden tahvil faizi %8,8 oldu.
Hazine ve Maliye Bakanlığı, 5 yıl vadeli ve 6 ayda bir sabit kupon ödemeli tahvillerde 1,5 milyar TL’yi kamuya, 11 milyar TL’yi ise piyasa yapıcılara sattı. 5 yıllık tahvil ihalesinde bileşik faiz %10,52’de oluştu. 7 yıl vadeli değişken faizli 6 ayda bir kupon ödemeli devlet tahvili ihalesinde ise 5,35 milyar TL teklife karşılık 3,04 milyar TL net satış yapıldı. Bu ihalede dönemsel faiz %10,11 oldu.
Türk Hazinesi yaptığı açıklamada, Ocak 2028 vadeli dolar tahvilinin yeniden ihracında 2 milyar dolarlık tahvil satıldığını doğruladı. Ocak 2028 tahvilinin kupon oranı %9,875, yatırımcısına getirisi %9’dur. Ocak 2028 tahvilinin toplam büyüklüğü ise 3,5 milyar dolara ulaştı. İhraç, yaklaşık 150 hesaptan ihale boyutunun 2,5 katından fazla bir teklif çekerken, %55’i Orta Doğulu yatırımcılara, %22’si İngiltere’deki yatırımcılara, %13’ü ABD’deki yatırımcılara satıldı. Böylelikle 2022 yılında uluslararası sermaye piyasalarından sağlanan fon miktarı 11 milyar doları buluyor.
Sermaye Piyasası Kurulu’nun 2 Aralık’ta yayımladığı duyuruya göre Eximbank, Türkiye dışında 1 milyar dolara varan tahvil satışı yapmak için yasal onay aldı.
· Vestel Elektronik 1,5 milyar liraya kadar tahvil satışı için onay aldı.
· Turkcell Finansman 1 milyar liraya kadar tahvil satışı için onay aldı.
· Nurol İnşaat, 1 milyar liraya kadar tahvil satmak için onay aldı.
· İş Faktoring, 1,96 milyar liraya kadar tahvil satışı için onay aldı.
Kaynak Tera Yatırım
