Fed'in, dün başlayıp bugün sona eren Federal Açık Piyasa Komitesi(FOMC) toplantıları sonrasında, bu akşam açıklanan karar metninde; piyasa beklentisine paralel olarak 25 Bp. faiz artırımına gidildi. Karar metninde ayrıca: İlave politika güçlendirmenin uygun olup olmadığının belirleneceği, bunun için de; bugüne kadarki sıkılaştırma ile politika gecikmeleri ve diğer gelişmelerin dikkate alınacağı belirtildi.
Karar metninden, ‘Yeterince kısıtlayıcı duruşa ulaşmak için daha fazla politika geliştirmesinin uygun olabileceğinin beklendiği' ifadesinin çıkarılması; faiz artırımlarının sona erdirilmesi ve hatta faiz indirimlerinin ilerleyen süreçte gündeme gelebileceği beklentisi oluşturdu ve piyasalarda risk alma iştahında artış görüldü. Keza, ‘Daha sıkı kredi koşulları; ekonomi, işe alım ve enflasyon üzerinde baskı oluşturabilir’ şeklindeki ifade de bu beklentileri güçlendirir nitelikteydi. Öte taraftan, Fed’in bilanço küçültmesinin planlandığı gibi devam edeceğine vurgu yapıldığı görülürken, ayrıca gelecekteki adımların; sıkılaştırma etkisine, ekonomik ve finansal gelişmelere bağlı olacağına da dem vuruldu.
FOMC kararlarının açıklanmasından yarım saat sonra basın toplantısı başlayan Fed Başkanı Jerome Powell ise, bankacılık sisteminin ‘dayanıklı ve sağlam’ olduğuna vurgu yaparak başladığı açıklamalarında: Fiyat istikrarı ve maksimum istihdama odaklanmaya devam ettiklerini, enflasyon baskılarının yüksek seyretmeye devam ettiğine, enflasyonu %2 seviyesine geri getirmeye güçlü şekilde bağlı olduklarına ve bu noktada veriye bağlı bir yaklaşımı benimseyeceklerine yönelik standartlaşmış söylemlerini yineledi.
Parasal sıkılaştırmanın tam etkisinin görülmesinin zaman alacağını da bir kez daha tekrarlayan Powell’ın: ‘Bankacılık sektöründen kaynaklanan gerilimler daha sıkı kredi şartlarına yol açıyor. Ekonominin, kredi şartlarından kaynaklanan ters rüzgarlar ile karşı karşıya gelmesi büyük olasılık.’ şeklindeki söylemi ise, faiz artırımlarının durdurulmasına yeşil ışık yakar nitelikteydi. Powell, ayrıca: faiz artırımlarının durdurulup durdurulmayacağına yönelik sorunların cevabının Haziran’da belli olacağını ifade ederken, Fed yetkililerinin Mart ayındaki tahminlerinde henüz bir değişiklik olmadığını belirtti. Bazı Fed üyelerinin görünüme yönelik bir risk olarak kabul ettiği ülkenin borçlanma limiti meselesine de değinen Powell: ‘ABD’nin temerrüde düşmesinin sonuçları oldukça kötü olur’ dedi.
Kısa Not: Fed’in 25 Bp. Faiz artırımı beklenti dahilindeydi. Ancak, ’yeterince kısıtlayıcı duruşa ulaşmak için daha fazla politika geliştirmenin uygun olabileceğinin beklendiği’ ifadesinin çıkartılması ve yine ‘daha sıkı kredi koşulları; ekonomi, işe alım ve enflasyon üzerinde baskı oluşturabilir’ şeklindeki ifadeye yer verilmesi ise; beklenenden daha güvercin bir söylem seti olarak karşımıza çıktı. Bu söylemler ayrıca, son banka iflaslarının Fed üzerinde bir tedirginliğe neden olduğuna işaret etmesi açısından da hayli kritik. Powell’ın açıklamalarında; kredi sıkılaştırması ve borçlanma limitinin oluşturacağı risklere dem vurmasını da, faiz artırımlarının sona erdirilmesinin büyük olasılık olduğu şeklinde düşünebiliriz. Sonuç olarak, bizim algıladığımız şu ki: Fed’in, bazı sistematik riskler ve bunların ekonomiye getireceği zorluklara yönelik endişeleri var ve bu sebepten dolayı bir süre faiz artırımlarına ara vermeyi düşünüyor. Önümüzdeki haftalarda açıklanacak olan enflasyon rakamlarında yukarı yönlü bir sürpriz ile karşılaşmazsak; “Haziran toplantısında faiz oranları sabit bırakılacaktır” diye düşünüyoruz. Ancak, şunu da söylemek de fayda var: Fed’in uykularını kaçıran kredi sıkılaştırması ve borçlanma limiti tavanı konularında, önümüzdeki günlerde olumsuz bazı gelişmeler ortaya çıkarsa; Fed, faiz artırımlarını durdurmanın yanında “çok daha fazlasını” ajandasına almak zorunda kalabilir.
https://www.galatamenkul.com/mmr/fed-fomc-kararlari-3/
Kaynak Galata Menkul Değerler
